por Carla Cornu 
Le nouvel indice IPCO publié le 14 septembre par l’INE espagnol confirme une septième baisse mensuelle consécutive de la production du secteur de la construction. La construction de bâtiments s’effondre de 35,2 % sur un an, jusqu’à 40,9 % en données corrigées. Un paradoxe saisissant dans un pays où la demande de logements reste structurellement insatisfaite, et où l’OBS Business School chiffre à 230 000 le nombre de logements neufs qu’il faudrait produire chaque année pour résorber le déficit.
Sept mois consécutifs de recul, un effondrement concentré sur le bâtiment
Selon l’Indice Général de Production de la Construction (IPCO), publié le 14 septembre 2026 par l’Institut National de la Statistique espagnol, la production du secteur a reculé de 9,8 % en glissement annuel en juillet, un chiffre qui modère de 2,5 points la chute enregistrée en juin, révisée à -12,3 %. En données corrigées des effets saisonniers et de calendrier, le recul atteint même 13 % sur un an, contre 14,7 % en juin. Cette nouvelle statistique, baptisée IPCO, remplace depuis 2026 l’ancienne Enquête sur les Indices de Production de l’Industrie de la Construction (EIPIC), pilotée jusqu’en décembre 2025 par le ministère des Transports.
Le détail par branche révèle une réalité loin d’être homogène. La construction de bâtiments, le segment le plus directement lié au logement, s’est effondrée de 35,2 % en série originale et jusqu’à 40,9 % en série corrigée par rapport à juillet 2025. L’ingénierie civile, routes, ports, chemins de fer, s’est montrée nettement plus résiliente, avec un recul limité à 4,6 %. Les activités de construction spécialisée affichent quant à elles la baisse la plus modérée, entre -0,8 % et -1,8 % selon la série retenue. En comparaison mensuelle, entre juin et juillet, la production a reculé de 0,3 % une fois neutralisés les effets saisonniers, une légère amélioration de quatre dixièmes par rapport au mois précédent.
« Muy lejos quedan la ingeniería civil, que retrocedió un 4,6% en ambas series, y las actividades de construcción especializada, con descensos del 1,8% y del 0,8%, respectivamente. » Economía3, analyse des données INE, septembre 2026
Un coût de construction en hausse, des perspectives d’emploi qui se dégradent
Selon les données Eurostat relayées le 19 septembre, la production du secteur de la construction en Espagne a reculé de 9,7 % en juillet par rapport à l’année précédente, un chiffre cohérent avec celui de l’INE. Fait notable : construire un logement a coûté 3,3 % plus cher en juillet 2026 qu’un an auparavant, une inflation des coûts de construction qui s’ajoute à la baisse des volumes produits pour comprimer davantage la marge des promoteurs.
Les signaux de refroidissement ne se limitent pas aux statistiques de production. L’Indicateur de Climat de la Construction, élaboré par le ministère de l’Industrie et du Tourisme, reflète également une détérioration des anticipations sectorielles. En juillet, l’indice a reculé par rapport à la même période de l’année précédente, avec un repli particulièrement marqué du carnet de commandes, l’un des indicateurs les plus fiables pour anticiper l’évolution future du secteur. Le mois d’août a confirmé cette tendance, avec des perspectives d’emploi moins favorables qu’il y a douze mois.
Le paradoxe espagnol : moins de constructions, plus de besoins
C’est ici que le tableau devient véritablement singulier. Selon le rapport « Évolution et analyse du secteur de la construction. Premier semestre 2026 » réalisé par DoubleTrade, 26 779 chantiers ont été exécutés entre janvier et juin, à peine 0,5 % de moins que sur la même période de l’année précédente. Mais le budget alloué à ces projets a chuté à 39 711 millions d’euros, soit un recul de 10,2 % en glissement annuel, jusqu’à 36 % sur certains segments spécifiques du marché.
Ce ralentissement de l’investissement survient précisément au moment où l’Espagne a le plus besoin de construire. Selon le rapport Marché Immobilier 2026 de l’OBS Business School, le déficit de logements en Espagne ne pourra être corrigé « au plus tôt » que dans huit ans, et seulement à condition d’atteindre un rythme de promotion supérieur à 230 000 logements par an. Un objectif qui représenterait plus du double (+128 %) du niveau observé en 2024, pourtant déjà un record historique sur la dernière décennie.
Le manque de rythme dans la construction de logements neufs, à peine 100 000 unités par an actuellement, un seuil que rien n’indique pouvoir être dépassé à court terme, se reflète directement dans l’évolution des grands indicateurs macroéconomiques publiés par l’INE. Autrement dit : pendant que les prix de l’immobilier ancien battent des records trimestre après trimestre et que le déficit structurel de logements s’aggrave, la production physique de nouveaux bâtiments ralentit pour la septième fois consécutive.
Ce que ce paradoxe signifie pour les investisseurs et les pouvoirs publics
Cette divergence entre demande et offre, déjà identifiée dans nos précédentes analyses du marché résidentiel espagnol, trouve ici sa confirmation statistique la plus nette à ce jour. Pour les investisseurs immobiliers, cette contraction de l’offre neuve renforce mécaniquement la pression sur les prix de l’ancien et sur les loyers, dans un marché déjà structurellement tendu. Pour les pouvoirs publics, l’écart entre l’objectif de 230 000 logements annuels et la réalité d’un secteur en contraction de production pose une question de politique publique qui dépasse largement le seul cadre budgétaire : accès au foncier, délais de permis de construire, saturation du réseau électrique et coûts de construction en hausse continuent de freiner une industrie qui devrait, en théorie, tourner à plein régime.
La rentrée 2026 confirme ainsi un diagnostic déjà esquissé dans nos précédents dossiers : l’Espagne ne manque pas de demande de logements. Elle manque de la capacité, industrielle, administrative et financière, à y répondre au rythme nécessaire.
Sources et photos : Rédaction LCE (avec l’aide de l’IA)
